一、有利因素

　　政策利好

　　2016年12月31日，國家發改委和住房城鄉建設部聯合印發了《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》。規劃提出，到2020年底，實現城鎮污水處理設施全覆蓋，城市污水處理率要達到95%。

　　規劃明確，到2020年底，地級及以上城市建成區基本實現全收集、全處理;縣城不低于85%，其中東部地區力爭達到90%;建制鎮達到70%，其中中部地區力爭達到50%;京津冀、長三角、珠三角等地區提前1年完成。

　　同時，“十三五”期間規劃新增污水管網12.59萬公里，老舊污水管網改造2.77萬公里，合流制管網改造2.88萬公里，新增污水處理設施規模5,022萬立方米/日，提標改造污水處理設施規模4,220萬立方米/日，初步形成全國統一、全面覆蓋的城鎮排水與污水處理監管體系。

　　污水處理的提標改造為行業進步帶來新的發展空間

　　我國的污水處理總量規模較大，但出水水質標準與發達國家存在一定的差距。隨著社會對水環境質量要求的不斷提高，我國仍有大批污水處理廠需要進行升級改造，這也將為我國污水處理行業的整體技術進步帶來新的發展空間。

　　我國工業化和城鎮化進程將不斷擴大污水處理服務市場的外延

　　改革開放以來，我國小城鎮發展呈現新局面，小城鎮數量迅速增長?？焖侔l展的城鎮化進程不斷對污水處理行業提出更高的服務要求。隨著國家節能減排力度的加大，投入運行的污水處理廠總數將不斷上升，市場化運營服務的增量和保有量兩項指標將長期穩定在高位運行。

　　另外，隨著城鎮化進程和小城鎮不斷提升生活品質的需要，一方面，適應小城鎮規模的中小型污水處理設施將大量出現，其市場化需求將更為強烈;另一方面，由于水資源日益寶貴，集中式水再生處理系統與就地型水再生處理系統相結合的配置模式將獲得普遍應用。所以，無論是在大都市、中小城市還是在小城鎮，污水處理行業都將有很好的發展前景。

　　PPP模式下污水處理有望迎來新的發展機遇

　　一方面，地方政府大力推廣污水處理PPP項目，如2014年9月安徽省公布的首批42個項目中，污水處理項目達17個。隨著新環保法和“水十條”的實施，地方政府存在責罰風險，環保壓力增大。地方債務限制了地方政府的投資空間，尋找合適的社會資本參與不失為其最優選擇。

　　另一方面，污水處理項目具有穩定的現金流，適宜使用PPP模式運作，而未來各地污水處理費的上調，使得污水處理項目對社會資本更具吸引力。2015年1月26日，發改委、財政部和住建部聯合下發《關于制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知》，明確到2016年涉市城市污水處理收費標準原則上每噸居民用水應不低于0.95元、非居民不低于1.4元，縣城、重點建制鎮相應為0.85元和1.2元。

　　二、不利因素

　　配套管網建設仍需進一步加快

　　城鎮污水處理是一項系統工程，只有配套和完善污水收集管網，提高污水收集率，才能發揮和提升污水處理廠的處理效能，實現污染減排的目標。與污水處理廠的建設相比，目前我國城市污水處理配套管網的普及率低，致使許多污水處理廠建成后未能及時實現有效運行并發揮環境效益，進而影響投資方的投資收益與投資積極性。

　　污水處理項目運營的專業化程度不高

　　長期以來，我國的污水處理行業一直以政府直接經營為主體，市場化運作的時間較短，市場化運營程度不高，運營及管理人員的整體素質和技術水平仍較低，同時行業內缺乏較為完善的成本約束和激勵機制，從而使得行業內的污水處理成本控制和工藝水平的差異較大，業內企業良莠不齊，限制了污水處理行業的健康持續發展。

　　區域經濟發展不平衡，以及流域化管理力度不夠，影響了污水處理行業的穩定發展

　　我國東部沿海經濟發達地區，社會發展水平高，對污水處理有迫切的需求，無論是基礎設施建設情況還是市場化運營情況，都走在全國的前列。但是，在中西部等經濟欠發達地區，污水處理廠的建設及運營資金難以真正落實，導致污水處理率低，影響了污水處理產業的發展。

　　隨著國家財政轉移支付力度的加大，中西部等欠發達地區污水處理設施將得到較大程度的完善，建立在全流域基礎上的水資源保護、水污染防治與應急體系正在逐步形成并發揮越來越大的作用。

　　行業收入預測

　　2016年，我國規模以上污水處理企業銷售收入達到了442.78億元，相比上年增長4.52%。我們預計，2018年我國規模以上污水處理企業銷售收入將達到526億元，未來五年年均復合增長率約為8.62%，2022年將達到732億元。

　　行業利潤預測

　　2016年，我國規模以上污水處理企業銷售利潤達到了101.51億元，相比上年增長33.66%。我們預計，2018年我國規模以上污水處理企業銷售利潤將達到112億元，未來五年年均復合增長率約為6.25%，2022年將達到142億元。

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